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创业板鑫东财配资张敬伟:定向降准要防止资金跑冒滴漏

来源: 发布时间:2019-05-08 18:19:59  

张敬伟

没有全面降准,也没有降息,又来一次定向降准,凸显货币政策不搞大水漫灌的基本思路。

5月6日,为贯彻落实国务院常务会议要求,建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架,促进降低小微企业融资成本,央行决定从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。

这是年内第二次降准,和上次降准释放的1.5万亿元资金不同,本次降准的银行具有针对性。即对仅在本县级行政区域内经营,或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行,执行与农村信用社相同档次的存款准备金率,该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

笔者认为含义有三:一是基于普惠金融目的,降低中小银行的资金成本,实现其服务地方和中小微企业的主体作用;二是贯彻中央关于建立降低中小银行存款准备金率政策框架要求;三是切实解决民营和小微企业的贷款成本,解决民营和中小微企业长期存在的融资难和融资贵难题。因而,本次定向降准,既有应时救济的作用,也有机制性的考量,更有构建普惠金融制度且为中小微企业提供可持续融资动力的目的。

释放出来的流动性,若能精准投向民营和中小微企业,自然能在一定程度上破解民营企业和中小微企业的融资难题。央行定向降准政策实行好几年,每次央行政策目标都是定向于实体经济、三农企业、民营企业和中小微企业,但是一直以来都未解决上市企业的融资难题。问题在于,定向降准在执行过程中释放的流动性,并未严格流向政策导向的目标。流动性一旦释放出来,有时偏离了政策目标,资本的逐利属性决定了总是流向利润快赚快钱的领域,比如流向楼市、股市等,因此定向降准的效果打了折扣。

2018年央行实施了4次定向降准,主要引导银行贷款资金投向“三农”、小微企业、战略性新兴产业、棚户区改造、保障性住房建设等领域。今年1月份首次降准释放出的1.5万亿元流动量,央行也主要是为了支持实体经济增长。但不得不说,上述定向降准的确达到了一定目标,取得了相应的实效。但是,融资环境的优化是个复杂的系统工程,民营企业和中小微企业的融资既是沉疴难题,又具有一定的经济理性——毕竟银行贷款基于避险因素会投向风险相对小的企业,而民营企业和中小微企业的抗风险能力相对较弱,在此情势下,银行贷款具有趋利性选择。

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