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化工:响水爆炸事件开启新一轮供给侧改革 荐12股

来源: 发布时间:2019-04-12 13:51:41  

    报告摘要响水爆炸事件将开启新一轮供给侧改革。3月21日响水爆炸事件影响重大,催化政策快速出台。4月1日,江苏省政府办公厅下发了《江苏省化工行业整治提升方案》,其中明确到2020年,全省化工生产企业数量减少到2000家。到2022年,全省化工生产企业数量不超过1000家。化工园区数量将由50个压减至20个。4月4日,盐城市已决定彻底关闭响水化工园区。在2015-2018年上半年环保督查引领化工供给侧改革、2018年中期环保政策边际放松之后,我们认为此次安全与环保整治将加快在江苏落地,并快速升级扩散至山东、河南等化工大省,导致安全环保不达标的落后产能加速退出市场,开启化工行业新一轮供给侧改革。


化工板块迎来资产重估的中级行情,30%空间,建议超配。预计市场对化工行业19年供需双双走弱的预期将得到逆转,优势企业盈利水平将在19年二季度显着转好,第一轮环保核查推动的供给侧改革使化工行业ROE从2015年触底后持续反弹至2018年的10%,我们预计新一轮供给侧改革之下,行业ROE将回升至12-13%的合理区间,结合明年业绩可能加速及龙头公司估值提升,判断此轮化工行业资产价格将在目前基础上增长约30%,优势龙头市值向上重估空间有望达50%。


推荐标的:基于新一轮供给侧改革将对农药、染料、助剂、中间体、精细化工品等行业影响较大,通过对上述行业安全与环保投入高、竞争企业产能在江苏山东等地的企业进行梳理后,重点推荐企业:万华化学(600309)、鲁西化工(000830)、扬农化工(600486)、利民股份(002734)、阳谷华泰(300121)、兄弟科技(002562)、浙江龙盛(600352)、海翔药业(002099)、金禾实业(002597)、利安隆、万盛股份(603010)、中泰化学(002092)。


风险提示。政策落地进度低于预期的风险。


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