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林华:金融科技发展进入新阶段

来源: 发布时间:2019-04-19 21:16:09  

4月19日下午,中国资产证券化分析网创始人林华在2019中国房地产金融科技高峰论坛上,发表了以《金融科技与资产证券化》为题的主旨演讲。在演讲中,林华对“金融科技”给出了重新定义与思考。

中国资产证券化分析网创始人林华

如果把金融科技用象限进行描述,横轴为金融,纵轴为科技。从横轴的角度看,金融从本质上来说没有根本性的变化,金融起源于交易支付,交易后有储蓄,储蓄之后需要进行投资,投资则涉及风险管理。从纵轴的角度看,伴随着科技的进步,金融的广度和维度不断地提高,科技进步可以提供个性化金融服务,甚至进行个性化的金融监管。

从价值衡量的角度看,金融具有很强的现金价值,金融企业盈利能力较强,但其股权价值相对较低,表现为PE倍数低;科技具有很强的股权价值,科技企业的PE倍数非常高,但其短期获得现金流的能力相对较弱的。

从业务布局的角度来看,金融企业短期内需要做金融服务,但长期来看必须布局科技。只做金融业务,不做科技布局是没有未来的;相反只布局科技,不做金融业务,则很难维持运营。

金融创新不断,监管科技随之不断进化和发展,目前金融科技已经进入Fintech 4.0时代。在新的形势下,监管部门需要想出更多的方法来应对不断变化与革新的金融行业。林华认为,科技与金融的交叉点就在于资产证券化。从会计学角度看资产证券化的本质实际上是把资产负债表左边的非现金科目的资产变为现金,也就是把久期大于0的资产变为零久期。资产证券化重点是把企业资产负债表左边的应收账款出售进行融资。

据介绍,目前国内资产证券化类型主要有三类:第一类是信贷资产证券化,第二类是企业资产证券化;第三类是房地产信托基金。

外汇局:一季度外汇市场供求基本平衡

4月18日,国家外汇管理局公布的统计数据显示,2019年1-3月,累 配资之家 计结汇29443亿元人民币,累计售汇30050亿元人民币,累计结售汇逆差607亿元人民币。

2019年1-3月,银行代客涉外收入59387亿元人民币,对外付款55711亿元人民币,涉外收付款顺差3676亿元人民币。

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英表示,2019年一季度,全球经济和增长有所放缓。我国经济继续运行在合理区间,保持总体平稳、稳中有进的发展态势。人民币汇率总体稳定,我国跨境动保持平稳,外汇市场供求基本平衡。

王春英说,从今年总的情况来看,主要渠道跨境资金流动都出现了一些积极变化。从几个数据来看:第一,人民币汇率在全球主要中表现相对突出,一季度美元指数上升1.2%,新兴市场货币指数上升0.7%,人民币对美元汇率中间价升值1.9%。人民币对中国外汇交易中心的一揽子货币上涨1.9%。第二,跨境资金流动形势总体稳定,外汇市场供求呈现基本平衡。第三,人民币汇率预期平稳,市场情绪稳定,主要渠道的跨境资金流动状况也有进一步改善,一季度货物贸易跨境资金明显增加。直接投资、项下跨境资金流入和结汇都有所上升。另外,个人结售汇保持稳定,个人净购汇同比下降22%。从这些主要数据来看,今年以来中国的外汇市场运行更加平稳。

对于下一步外汇收支形势的发展变化,王春英表示,当前内外部环境总体有利于外汇供求保持基本平衡。几个主要影响因素有:第一,国内经济基本面总体良好。从近期集中发布的数据来看,宏观政策强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,这些都有助于国民经济持续运行在合理区间。

第二,全方位对外开放为跨境资金流动或者跨境投资均衡发展提供了非常好的政策基础。

第三,外部贸易环境取得了实质性进展,在稳定市场情绪方面发挥了重要作用。

此外,3月份美联储议息会议释放出2019年不加息的信号,并计划在9月末停止缩表,这将对美元汇率和走势产生一定影响,这些影响会对我国外汇市场平稳运行提供更多有利条件。

当然,外部影响因素中还是有一些不稳定、不确定因素,相关部门会持续关注。综合来看,在国内经济和政策等稳定因素主导下,预期未来中国跨境资金流动会保持平稳运行、基本平衡的发展格局。

华软科技披露年报未来不排除继续剥离造纸化学品业务

4月18日晚间,华软科技 披露了2018年年报,报告期内,公司的营收与净利润均实现了同比增长。

2018年6月,“天马精化”正式更名为“华软科技”,彼时公司表示,原来的名称已不能体现公司现有业务价值与未来战略发展规划。

《今日股市行情网》记者了解到,华软科技此前是一家隶属于精细化工行业的企业,但随着行业出现产能结构性过剩等不利局面,公司业绩在2016年出现萎靡。2016年4月,公司原第一大股东天马医药集团退场,擅长金融资本运作的金陵控股 后更名为华软控股 入主公司。此后公司业务逐渐向金融科技等方向拓展,这便有了上述“更名”一幕。

报告期内,华软科技通过一系列并购继续向金融科技领域深入布局。但需要注意的是,公司2018年非经常性损益为3306万元,扣非净利润却为亏损858.8万元。4月19日,华软科技证券事务部工作人员向记者表示, 亏损 主要有两个原因,从管理的角度,传统的造纸化学品业务形成了一部分浮亏,然后对冲了一下业绩,还有一些是前期商誉减值 的影响 。

不排除继续出售原有业务

2018年,华软科技实现营业收入20.61亿元,同比增长39.93%;实现净利润2447.13万元,同比增长56.21%。《今日股市行情网》记者梳理发现,2018年,公司在调整业务结构方面主要做了两件事:卖资产和买资产。

2017年6月29日,华软科技公告称,拟将母公司旗下的原料药及医药中间体业务相关资产及负债,划转至天马药业。

去年年初,公司又公告称,拟以2亿元的交易对价出售子公司天马药业100%股权,剥离原料药业务。该笔交易为关联交易,其中受让方华软控股为公司控股股东;受让方江苏正济药业股份有限公司董事沈明宏同时担任公司的董事、副董事长。2018年年报显示,上述股权交易为上市公司贡献的净利润占净利润总额的94.31%。

另外,在去年9月,华软科技还拟对外出售三家造纸化学品控股子公司股权,公司于2018年11月最终确定的受让方为中创尊汇集团有限公司,对应的作价为2.95亿元。

不过上述交易最终未能在2018年完成。2019年4月7日,上市公司公告称,由于交易双方就交割后至最终转让款项全部支付完毕期间,标的资产交割和管理模式经多次磋商后未能达成一致,因此该笔交易最终中止。

从整体来看,华软科技的精细化学品板块仍是公司营收的重要部分。2018年,公司化学品销售及贸易业务实现营收7.4亿元,占总营收的35.93%,虽较前几年占比有所下滑,但也仅次于公司移动设备解决方案及服务的业绩贡献。

此外,公司也在2018年年报中坦言,其精细化学品业务在面临日益严峻的生存环境与竞争压力的同时,还面临着强监管、高成本的情况,该业务的运营难度在不断加大,传统产品盈利能力面临巨大挑战。

华软科技证券事务部工作人员对《今日股市行情网》记者表示,公司以金融科技为主业,未来不排除把传统的造纸化学品业务进行出售,现在暂时还没有准确的接洽方。

研发投入资本化金额大幅上升

事实上,华软科技此前也在摸索着转型的出路。比如在2015年,公司以6120万元控股力菲克,开始涉足保健品业务领域,但力菲克此后未能实现相关业绩承诺。

《今日股市行情网》记者了解到,华软科技真正开始跨行涉足金融科技领域是在2017年,彼时,其收购了北京华软金科。

而在2018年,华软科技并购、投资了多家企业,快速形成公司金融科技业务版图。报告期内,公司合并报表范围内新增了7家公司,包括在去年4月控股的倍升互联 北京 科技有限公司,去年5月全资收购的山东普元数智信息技术有限公司,去年6月收购的上海鼎竑信息技术有限公司等。

去年10月,华软科技正式对外发布业务发展战略,聚焦金融科技。报告期内,公司金融IT软件开发与服务、移动设备解决方案及服务分别实现收入1.48亿元和10.98亿元,占总营收的比重分别为7.20%和53.28%。其中,移动设备解决方案及服务实现的营收较上年同期增长了1171.41%。

同时,在一系列外延式并购之下,上市公司的商誉也从2018年年初的2.78亿元,增至年末的4.29亿元。若部分标的公司承诺的业绩在未来未能实现,公司将面临着商誉减值的风险。

此外,《今日股市行情网》记者发现,尽管报告期内公司在深度布局金融科技领域,但公司扣非净利润却为亏损858.8万元,且亏损情况集中发生在去年下半年。2018年上半年,公司扣非净利润为1253万元,同比增加785.85%;而去年下半年,公司扣非净利润则合计亏损约2112万元。

上述工作人员向记者解释称, 亏损 主要两个原因,从管理的角度,传统的造纸化学品业务形成了浮亏,然后对冲了一下业绩,还有一些是前期商誉减值 的影响 ,“公司新兴业务前期投入大,稍微稳定后,后期随着业务单量增加,加上较高的毛利率,业绩就会有较好的展现”。

另外,在报告期内,华软科技还加大了研发投入资本化的金额。2018年,华软科技研发投入资本化的金额为1003万元,较去年变动了991.48%;资本化研发投入占研发投入的比例为24.77%,较去年增加19.23%。

需要注意的是,研发费用如果费用化,就是进入了利润表,从利润里扣除;研发费用如果资本化处理,就是进入了资产负债表,没有扣减利润,从而在一定程度上提高当期的利润水平。香颂资本执行董事沈萌向记者表示,研发资本化是利用会计手段进行数字游戏,存在误导投资者的嫌疑。

“公司2018年新增了几家收购的标的公司,研发投入确实增加了,金融科技行业的主要竞争力就是科技研发,最开始有很长的时间 研发费用 归入管理费用。”上市公司证券事务部工作人员称。

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