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矿松炼紧 锌市产能有待释放

来源: 发布时间:2019-04-19 21:12:18  

目前市场仍处在矿石相对宽松,冶炼锌偏紧,整体供需弱平衡的格局中。从期现结构来看,沪锌仍呈现货升水状态,说明市场目前比较看淡中期锌价。下游消费弱将限制沪锌的上行空间,锌价缺乏走牛的条件。

  2018年全年沪锌处在矿石宽松、冶炼产能偏紧的格局中。库存走低,加工费和锌价同步上行,这种格局延续到了2019年上半年。4月初,沪锌主力合约创出年内新高,但下半年起冶炼产能瓶颈有望得到缓解,矿石方面的增量或能比较顺利地传至锌锭。目前下游消费弱,故锌价缺乏走牛的条件。

  “矿松炼紧”格局难以催生牛市

  以嘉能可为代表的锌矿公司在2016年关停了50万吨锌矿产能,推升了2016—2017年锌价,导致矿山复产。目前市场仍处在矿石相对宽松,冶炼锌偏紧,整体供需弱平衡的格局中。

  2019年,国外的Centuray Tailings矿山、Gamsberg矿山以及嘉能可部分矿山进入复产爬坡阶段,锌矿产量将大幅增加。由于矿石的边际变化持续性较强,预计增长明年还可持续。目前看国内环保仍保持高压,冶炼产能相对紧张,料“矿松炼紧”格局将持续。但冶炼产能瓶颈导致的供需缺口持续性相对较差,市场能够通过多种途径填补缺口,未来有望看到锌精矿和冶炼锌“双宽松”的局面。根据国际铅锌研究小组ILZSG的统计数据,全球精炼锌缺口从去年11月的8.7万吨缩窄至今年1月的2.8万吨,且总的缺口仍在缩小中。从期现结构来看,沪锌仍呈现货升水状态,说明市场目前比较看淡中期锌价。

  冶炼产能有望释放

  锌矿加工费体现了锌矿和冶炼产能之间的博弈。根据ILZSG的数据,2019年1月全球锌矿产量为106.81万吨,同比增加5.9%;精炼锌产量为112.5万吨,同比下滑1.16%。锌矿明显相对宽松,加工费TC也从2018年中开始持续上行。4月初,国内南方TC达到6350元/吨,北方TC为6950元/吨,为2016年4月以来的最高值。高利润水平在未来有较大概率向均值回归。

  国内锌冶炼龙头株冶集团于去年底关停了位于株洲市的产能为30万吨的旧厂。新冶炼厂位于衡阳市,试产已经完成,今年二季度开始达产,预计全年产能25万吨。预计4月开始冶炼产能瓶颈得到缓解,锌锭产量将有所回升。

  下游消费需求弱

  从终端行业来看,汽车和房地产与锌的相关度较高。这两个行业高频数据都比较完善,是很好的观测对象。

  乘用车市场信息联席会数据显示,3月中国广义乘用车零售销量为178万辆,同比减少12%,连续10个月下跌,呈现断崖式下跌状。中汽协表示,转折点可能出现在7—8月。因此,总体看淡2019年来自汽车端的消费。

  精炼锌广泛用于房地产后周期的家装、家电等行业,因而关联并滞后房屋竣工面积指标,更滞后房地产开工面积指标。一季度全国300个城市各类用地共推出4.6亿平方米,同比下降7.3%,其中一线城市同比增长13.2%,二线城市同比增长4.4%,三四线城市同比下降17.5%。三四线城市占比高,绝对数量大,房地产总量降幅明显,中长期看淡。但由于去年房地产销售火爆,存量较高,短期对锌价有支撑作用。从家电产量的环比数据来看,冰箱、空调、洗衣机产量均仍处在箱体区间内。因此,2019年来自房地产方面的消费可与2018年看平。

  总的来说,汽车市场2019年下半年可能出现一定程度的边际改善,但同比难以乐观。房地产短期看平,中长期看淡。下游消费弱将限制沪锌的上行空间。

  从全球锌库存来看,LME库存在3月末下滑至5.23万吨,为近十年来的绝对低位。上期所库存在2019年12月底为2.01万吨,也是近十年来的绝对低位。在低库存背景下,锌价并没有超过2018年的高点,显然市场不认为锌冶炼产能可以主导锌价。短期看,极低的库存对于锌价仍有支撑作用。但如果库存开始改善,锌价可能反转。

  

韩国多重措施抵御经济下行压力

在全球市场波动、不确定性增加的背景下,韩国政府目前正力图通过加大财政刺激力度,扶植新技术、新产业,拓展贸易规模等多重举措抵御经济下行风险。

国际组织在最新一期《世界经济展望报告》中,维持去年10月对韩国2019年经济增长2.6%的预测,这与韩国政府的经济目标大致相同。另外,IMF预计韩国2020年经济增长率有望达2.8%。

此前,IMF代表团访韩时表示,韩国经济基本面强劲,但中短期内面临下行风险,建议实行扩张的财政政策和宽松的政策,推进结构性改革。

出口形势严峻是韩国经济面临的主要难题之一。韩国月出口额自去年12月以来“四连跌”,尤其是韩国出口两大支柱产业半导体与汽车呈现出口与生产双疲软态势。对此,韩国延世大学经济学教授成太胤表示,全球经济面临的不确定性因素增强是影响韩国出口的重要因素。

现阶段,韩国政府已采取多重措施应对经济下行风险。

首先,韩国政府加大了宏观调控力度,力图扩大财政支出刺激经济。韩国财政企划部本月提出总额近60亿美元的追加预算计划,以提振内需、增加就业。这一计划拟在本月提交国会审议。

同时,韩国积极扩大对外贸易合作,对冲贸易保护主义影响。

据了解,韩国一直积极推动双边和多边贸易合作谈判,以构建对外贸易合作网络,拓展海外市场。韩国政府分别推出针对东南亚区域的“新南方政策”、针对欧亚地区的“新北方政策”,并积极推动政策实施。

另外,韩国政府正努力寻求创新经济增长点,扶植新技术产业。

面对第四次工业革命带来的机遇,韩国政府希望通过“政府主导、企业响应、学界支持”的模式打造经济新增长点。韩国政府2019年计划投入超过170亿美元,支持企业技术研发、人才培养和高新技术推广,涉及汽车、生物、能源、半导体、5G等领域。政府还将放松对新技术、新产业的管制。


 

伊朗呼吁欧洲尽快启动特别结算机制 绕过美制裁

  伊朗内政部长穆罕默德·贾瓦德·扎里夫14日埋怨欧洲方面推进与伊朗的特别结算机制速度“太慢”,呼吁欧洲国度尽快启动这一机制。

 

  【埋怨“太慢”】

 

  伊朗伊斯兰共和国通讯社14日报道,扎里夫当天提及欧洲国度创立的贸易往来支持工具,简称INSTEX结算机制。

 

  这一机制旨在保证欧洲国度与伊朗的合法贸易往来,仍需求数月才干开端运转。扎里夫说,为推进落实INSTEX结算机制,伊方需求设立绝对应的机制,相关任务上周启动。“如今,欧洲人没有借口再拖延下去。”

 

  法国、德国和英国1月31日宣布结合声明,宣布三国曾经设立与伊朗贸易的专门机制,中心是INSTEX结算机制。媒体报道,这是欧洲国度采取实践举动持续落实伊核协议的重要举措,用以绕过美国去年5月双方面加入伊核协议当前恢复的对伊朗制裁。

 

  扎里夫敦促道,欧洲国度应“愈加努力实行承诺”,“伊朗不会永远等它们”。

 

  伊朗石油部长比詹·纳姆达尔·赞加内14日说,由于美方对伊朗和委内瑞拉的制裁以及利比亚形势紧张,全球石油市场的供需均衡“软弱”。他正告,假如美方持续对伊方施加压力,将发生严重结果。

 

  【不满“拉黑”】

 

  就伊朗伊斯兰反动卫队遭美国政府列为“恐惧组织”,扎里夫14日回应,美方措施“史无前例”且“风险”,将有严重结果。

 

  伊斯兰反动卫队在1979年伊朗伊斯兰反动当前创立,是伊朗最精锐的武装力气。美国总统唐纳德·特朗普8日宣布把伊斯兰反动卫队列为“恐惧组织”。这是美方初次把一个国度的国度武装力气列为恐惧组织。作为回应,伊朗国度最高平安委员会同一天把美军地方司令部及其驻西亚部队定为“恐惧组织”。

 

  扎里夫说,伊方将美军地方司令部列为“恐惧组织”是“第一项报复措施”;伊朗内政部正在与伊朗议会商议其他报复性措施

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