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日常消费品:食品饮料4月继续喝酒吃肉 不会跑输本轮牛市

来源: 发布时间:2019-04-12 13:51:39  

    报告摘要白酒:白酒的行情仍没有脱离我们对今年的判断,在市场的推动下,涨幅超出了我们的预期,北上资金扰乱了固有的节奏。白酒消费现在分化很厉害,并没有看到大家担心的消费下降。


白酒板块主要看三条投资主线:一是有品牌溢价的公司,譬如贵州茅台(600519)、五粮液(000858);二是卡位很好的,品牌基础好、区域优势明显、能泛区域的公司,譬如山西汾酒(600809)、泸州老窖(000568)、今世缘(603369)、古井贡酒(000596)、酒鬼酒等;三是市场渠道好的公司,譬如洋河股份(002304)、顺鑫农业(000860)。


啤酒:本轮啤酒上涨的逻辑是:通过去产能,供给稳定,单价逐渐上升;同时,作为消费品龙头,啤酒公司也一直被外资关注,有一定的稀缺性。


总体判断,啤酒市场集中度提升有限,CR5已经超过70%;长期来看,市场会进一步分化,向龙头集中。对于有些踏空了白酒行情的投资者,买入啤酒,迎接几个月的基本面改善的旺季行情,是值得推荐的。但行业和公司的成本都不足以支撑它屡创新高。


食品股:继续小幅提估值,寻找景气改善的机会。


今年一季度由于不少机构在白酒的配置上相对较少,大家在消费板块中找其他没有上涨的板块机会,基本面比较好且估值相对低的只有乳制品和啤酒。然后就是我们一直提到的,受益于猪周期的个股和成本降、价格涨的传统行业龙头,譬如上海梅林(600073)、梅花生物(600873)等。


观点一:本轮牛市,食品饮料行业相对收益不会落伍。


我们维持去年的判断,食品饮料主要是今年上半年的机会,主要是春节旺季和一季报两轮行情,但是涨幅超此前判断预期,主要是因为北上资金对食品饮料的追捧导致的。二三季度是相对的真空期,相对平淡。下半年,食品饮料的绝对收益尽管不如上半年,但四季度的消费旺季和估值切换行情,仍能支撑板块的强势。


从相对受益来看,由于过去每一轮牛市食品饮料涨幅都比较靠后,但这一规律将在本次周期中失效。


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